xx33448899@gma

即使政府能兜底，也不可能再让平台债务继续蔓延下去，如果继续下去早晚会有崩溃的一天。我们在一篇报告里《险滩上的律动——一文读懂金融周期的结构和演进》，将地方债定位为中国金融风险的核心点，比喻为中国经济的“藩镇之乱”，其实并没有夸大。一些县级政府在平台大跃进的时候，也跟风成立了不少投资公司，如今现在的债务规模已经超过了税收的好几倍，很多连利息都还不上。这种乱相还会幻想着更高一级政府去兜底。主观上想兜，但是兜的过来吗？

盈利质量待提升 长期借款规模高上文提到，运高股份的应收账款增速超过当期营收增速，应收账款金额也超过了同期营业收入，而且一年以上的应收款项规模急剧增加，但由于公司对应收补贴款不计提坏账准备，故公司坏账金额很小，2016-2018年计提的坏账准备分别是 6.12万元、27.49万元和5.63万元，几乎可以忽略不计。

政策趋严作为货币化安置的主要资金来源，国开行在这一轮争议中成为焦点。截至2017年末，国开行累计发放棚户区改造贷款3.4万亿元，过去三年间，政府在棚改上的总投入量累计超过4万亿元。国海证券研究所固定收益分析师张亮向北京商报记者分析，自2014年创设PSL后，国家开发银行受鼓励大力提升棚改专项贷款，年新增棚改专项贷款占国开行新增总贷款的比例快速走高。若三四线城市销量下滑、房价不涨甚至下滑，政府通过拍卖拆迁土地来偿还贷款的方式面临挑战，货币化安置的资金链在偿还贷款这一环上可能面临断裂。

夜里11点左右，进来几个客人。先是两个女孩子，后来来了个男的，带着行李箱。昨天凌晨零点左右，他们发生争执，全都离开酒吧，但男人带的行李箱丢在店里。这个行李箱里面，装着什么？酒吧工作人员追出去找人，但是没找到。“昨天凌晨1点左右，我们准备下班了，打算把客人遗失的东西放到收银台登记后暂时保管。但箱子实在太重，拎的时候摔了下，箱子锁就弹开了——竟是整整一大箱子一捆捆的百元大钞，毛估估上百万元！”

另两场比赛的情况，金左手马克-威廉姆斯对阵吉米-罗伯逊，凭借两杆50+先下两城的威廉姆斯被连扳两局在上半场与对手打成2-2平，下半场又各胜一局战成3-3平后威廉姆斯在拉锯战中连胜两局以5-3获胜晋级四强。魔术师肖恩-墨菲与瑞恩-戴战至决胜局的最后两颗彩球，墨菲62-60领先两分，瑞恩-戴连出昏招先是薄粉球没有薄到后又母球摔袋直接导致被超分，墨菲将粉球推到袋口后瑞恩-戴莫名其妙的又是没有薄到球，就这样连送18分输掉了整场比赛，墨菲晋级半决赛。（曳影）

融资平台信用上升到信仰的高度，主要原因无非有四个：一是背后有地方政府兜底，政府怎么会有违约和破产风险呢？二是背后有强大的土地财政作为担保，房地产价格这么火爆，虽然税费收入难以覆盖财务成本，但一卖地就可以有大把的现金收入；三是即使知道这是庞氏骗局，也会相信会有别的银行接盘，因为大家有共同的信念，因此不会有太大的流动性问题，何况地方政府一般是按照信贷支持额度来分配财政存款和专户资金份额的；四是社会稳定和政府声誉，即使地方政府兜不了底，中央也会为了稳定来兜底的。